險資參與滬港通試點迎監管口徑
- 發布時間 2016.09.19
- 來源 四川在線
近日，中國保監會發布《關于保險資金參與滬港通試點的監管口徑》(以下簡稱《監管口徑》)，標志著保險資金可參與滬港通試點業務。在市場人士看來，此次政策的制定旨在增強保險資金參與香港股票的投資方式，將有利于保險機構更便捷的參與港股市場，緩解配置壓力。
險資資產配置渠道再拓寬
2007年和2014年，保監會先后發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》及《保險資金境外投資管理暫行辦法實施細則》，允許保險機構投資香港股票及其他發達市場權益類資產。
此次，根據《監管口徑》要求，保險機構投資港股通股票應當遵循審慎和安全原則，加強內控管理，建立健全相關制度，配備專業人員，有效防范市場風險和投資風險。
主要內容包括：一是明確保險機構直接開展滬港通股票投資應當具備股票投資能力，不具備股票投資能力的保險機構應委托符合條件的投資管理人開展運作；二是明確保險資產管理機構發起設立的組合類保險資產管理產品，可以投資港股通試點股票；三是明確保險機構應當將投資港股通股票的賬面余額納入權益類資產計算，并明確了保險資產管理機構發起組合類保險資產管理產品投資滬港通股票時，在賬戶開立、投資交易、清算核算等環節的要求。“此次允許保險資金參與滬港通試點，進一步增加了保險資金參與香港股票市場的投資方式。”保監會方面指出，一是有利于保險機構更為靈活地選擇投資標的，緩解資產配置壓力，二是有利于保險機構借助境內和境外兩個市場，優化資產配置結構，防范和化解投資風險；三是有利于保險機構提升投資收益，服務保險主業發展。
不會引起保險資金的大量轉移
由于低利率環境下資產收益率下降，在全球范圍內尋找優質投資標的已成為險企的重要需求。招商證券研報分析認為，根據保監會的規定，保險公司境外投資余額合計不高于本公司上季末總資產的15%，但是此前由于受到QDII額度管制等客觀因素約束，目前的配置比例不到3%。按照海外配置占總資產的5%和10%分別假設測算，并假設港股投資占40%，對應將有分別400億美元和800億美元投資于港股，長期來看配置空間很大。
而償二代下的風險資本規定對港股賦予了較低風險因子 (最低的滬深主板股RF0為0.31，香港作為發達市場，股票RF0為0.3)，如果不考慮匯率風險的話，購買港股的資本占用較A股還要少一些，能夠進一步提高港股配置積極性。
不過，華泰證券分析師在研報中指出，保險資金參與港股進行境外投資并非新設，此次參與港股通試點只是創新化了投資方式，便捷化了投資途徑，不會引起保險資金的大量轉移。“目前大型險企皆已設立香港資產管理公司負責海外投資業務，早已進行海外布局。此次參與滬港通試點將使險企在開戶、傭金、匯兌上更加便利，與國內券商、基金的合作將更為緊密,是投資方式的多元化，對A股市場的資金影響有限。”
總體來看，“上市險企投資均較為穩健，但考慮到港股優勢和償二代規則，或會通過滬港通逐漸加大對港股投資，配置比例的提高節奏應不會很快，短期對公司投資收益影響有限，但是長期利好險企投資手段的施展。”招商證券研報指出。
上述華泰證券分析師則認為，此次調整也是保監會“放開前端”的又一舉措，對投資能力強的大型險企是利好。今年上半年四大險企負債端轉型成效顯著，個險渠道加強、期限結構優化，新業務價值創新高。同時投資端在穩健中尋求突破，可通過參與滬股通試點進一步提振投資收益。
