“先行賠付”仍待進一步完善 可引進董責險為制度“護航”
- 發布時間 2016.09.18
- 來源 新華社
作為證券市場投資者保護機制的重要創新之一，先行賠付已在多個案例實踐中顯現制度優勢。不過在成熟市場，證券民事訴訟制度與董事責任保險制度已經成為投資者權益維護最重要的“兩翼”。近來，欣泰電氣退市案令董事責任保險再度躍入了上市公司的視線。
日前，欣泰電氣進入“退市之路”第三步。根據此前安排，該公司的退市進程還有四步。最終退市后，欣泰電氣可以在深交所整理期屆滿后起45個交易日內，進入股轉系統掛牌轉讓。在此之前，作為其保薦機構，興業證券設立了5.5億元人民幣先行賠付專項基金。
作為有效落實投資者權益保護的有益探索，先行賠付本質上是一種便利投資者獲得經濟賠償的替代性制度安排。上海華榮律師事務所律師許峰表示，先行賠付機制是根據當前中國證券市場的特殊情況而制定的一種相對有效的措施，投資者幾乎可以零成本拿到補償，這對于保護投資者權益、讓違法違規者加大違法成本、凈化股票發行領域的市場秩序都具有重要意義。
但與此同時，先行賠付制度設計仍存在一定的完善空間。從海外經驗來看，由保險人負責賠償抗辯所支付的法律費用，并賠付其應當承擔的民事賠償責任款項的董事責任保險，可為賠付“護航”。
美國國際集團(AIG)大中華及澳新地區責任險和特殊金融險負責人杰森·凱利表示，對于董監事和高級管理人員來說，訴訟賠償的代價是高昂的，往往要付出個人資產、職業聲望乃至自由的代價。以香港為例，平均每起相關訴訟的成本約為100萬美元。然而，董責險的價值不僅僅是對參保人分散風險。在投資者層面，能夠提高訴訟的積極性，發揮股東對董事的監督作用；從公司治理的角度，有利于引入保險公司的外部監督，優化公司的內部經營管理。因此，很多投保董責險的企業更多的將其看做是一項管控公司治理風險的咨詢服務，先行防范的作用大于事后賠付。
有數據顯示，約97%的美國公司、86%的加拿大公司和90%的歐洲公司都購買了董責險。董責險在亞洲的許多國家和地區也已非常普及。
在國內，董責險起步較晚。“目前，在滬深交易所A＋H股公司中，絕大部分銀行等金融類上市公司為董事、監事及高級管理人員投保了董責險，其余參保公司涵蓋房地產、高科技、公用設施等行業。”杰森·凱利介紹。
和歐美家國相比，董責險在國內推行相對緩慢，但這并不意味著董責險將被邊緣化。在上海保險同業公會秘書長趙雷看來，在中國上市公司中推行董責險，有望帶來一系列積極變化。一方面，推行董責險可令上市公司董監高更加明晰風險代價，在增強其責任意識的同時，促進其管理積極性。另一方面，當發生類似欣泰電氣欺詐發行且公司無法履行回購承諾的情況，也能通過保險機構的參與保障賠付資金的來源。
