保險(xiǎn)資金該如何參與上市公司治理
- 發(fā)布時(shí)間 2016.11.18
- 來源 上海證券報(bào)
南玻A周二發(fā)布公告，稱董事會(huì)收到董事長曾南等7位董事、高管辭職報(bào)告，原因可能與寶能系想找人臨時(shí)接管曾南董事長職權(quán)有關(guān)。姑且不論原來董事、高管是否存在什么問題，筆者認(rèn)為，目前應(yīng)盡快明確或完善保險(xiǎn)資金參與上市公司治理的方式，防范其中風(fēng)險(xiǎn)。
此前“寶能系”持有南玻A股及B股合計(jì)25.05%。今年1月，公司補(bǔ)選陳琳、葉偉青、程細(xì)寶、王健四位董事，除了王健，其余三人目前或之前均在“寶能系”的前海人壽或鉅盛華任職。上周南玻董事會(huì)收到上述四位董事提案，內(nèi)容包括《關(guān)于調(diào)整董事會(huì)對(duì)總經(jīng)理部分授權(quán)的議案》等，本周一召開了第七屆董事會(huì)臨時(shí)會(huì)議，應(yīng)出席董事9名，實(shí)到8名，董事長因健康原因未出席。但提出上述提案的四位董事現(xiàn)場要撤銷原提案中的所有議案，并在現(xiàn)場提出了臨時(shí)提案《關(guān)于由董事陳琳代為履行董事長職權(quán)的議案》。董事張建軍認(rèn)為，此議案存在程序瑕疵，沒有提前通知，不是董事會(huì)本次議題，選擇反對(duì)。最終會(huì)議以6票同意、1票反對(duì)、2票棄權(quán)的結(jié)果，通過了這個(gè)議案。
對(duì)此，深交所要求公司說明上述決議是否有效。筆者查閱了《深交所主板規(guī)范運(yùn)作指引》第2.3.5條規(guī)定，董事會(huì)會(huì)議應(yīng)嚴(yán)格按董事會(huì)議事規(guī)則召集和召開，按規(guī)定事先通知所有董事，并提供充分的會(huì)議材料，包括議題的相關(guān)背景材料、獨(dú)立董事事前認(rèn)可情況等董事對(duì)議案表決所需的所有信息、數(shù)據(jù)和資料。上述臨時(shí)提案沒有事前通知所有董事，不知情董事要消化這個(gè)新信息并做出決斷畢竟需要時(shí)間，付諸表決是否符合上述規(guī)則存在疑問，或許存在程序瑕疵。
《上交所上市公司董事會(huì)議事示范規(guī)則》第十五條規(guī)定，除征得全體與會(huì)董事的一致同意外，董事會(huì)會(huì)議不得表決未包括在會(huì)議通知中的提案。這就更為直觀明了。若按上交所的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)，既然南玻董事會(huì)會(huì)議上有董事反對(duì)這個(gè)臨時(shí)提案，并非全體董事都同意表決這個(gè)提案，那么這個(gè)臨時(shí)提案根本就不應(yīng)付諸表決。
顯然，現(xiàn)有規(guī)章對(duì)召開董事會(huì)的程序規(guī)定還不夠細(xì)致嚴(yán)密，有待進(jìn)一步完善，但對(duì)于已有規(guī)定，上市公司董事會(huì)及其董事必須一絲不茍嚴(yán)格照辦。上市公司召開董事會(huì)必須堅(jiān)持程序正義，如果董事會(huì)召開程序隨意而變，審議事項(xiàng)隨意而變，一些股東董事借“股東至上”甚至“大股東利益至上”之潛意識(shí)，不顧另外一些董事的反對(duì)率性而為，所形成的表決結(jié)果，法律效力就大有疑問了。
對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等資金是否該參與上市公司治理，此前保監(jiān)會(huì)副主席陳文輝認(rèn)為保險(xiǎn)資金“應(yīng)該以財(cái)務(wù)投資為主，以戰(zhàn)略投資為輔，因?yàn)樨?cái)務(wù)投資的主要目的是獲取穩(wěn)定收益和現(xiàn)金流，戰(zhàn)略投資應(yīng)以保險(xiǎn)上下游關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)為主，如養(yǎng)老、醫(yī)療產(chǎn)業(yè)等”。筆者的理解是，保險(xiǎn)資金應(yīng)主要以財(cái)務(wù)投資為主，不宜過度摻和上市公司治理。
當(dāng)然，旨在戰(zhàn)略投資的保險(xiǎn)資金持有大量股票，不參與上市公司治理是不現(xiàn)實(shí)的。但像目前這樣保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接派員進(jìn)入上市公司董事會(huì)的做法，筆者以為值得商榷。首先，可能專業(yè)不對(duì)口。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的人員優(yōu)勢是在保險(xiǎn)方面，或許多數(shù)并不擅長企業(yè)經(jīng)營管理、戰(zhàn)略謀劃，直接進(jìn)入上市公司參與管理，可能導(dǎo)致“外行指揮內(nèi)行”。其次，可能形成多重利益沖突。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)人員擔(dān)任上市公司董事，可能還在原機(jī)構(gòu)擔(dān)任職務(wù)，雙重任職可能享受雙重待遇，那他到底是維護(hù)上市公司利益、還是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)利益、抑或是自身利益？其三，不利于防范內(nèi)幕交易。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)畢竟與產(chǎn)業(yè)資本還有些不同，本身有在市場頻繁交易套利的沖動(dòng)，直接進(jìn)入上市公司董事會(huì)后，可能利用董事職務(wù)的信息優(yōu)勢套利。
解決這個(gè)問題的辦法，就是在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與上市公司之間砌出一道利益防火墻。比如，考慮讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)選派獨(dú)立董事進(jìn)入上市公司董事會(huì)，既維護(hù)自身利益也維護(hù)全體股東利益。理論上，一家上市公司董事會(huì)即使全部由獨(dú)立董事以及職工董事組成，也是行得通的。董事會(huì)未必一定需要股東董事，獨(dú)立董事也可以擔(dān)任董事長。
