保險系資管占據年金管理市場“半壁江山”
- 發布時間 2016.09.05
- 來源 中國保險報
職業年金市場或將成為資管機構比拼的一片“藍海”。泰康人壽執行副總裁兼首席投資官、泰康資產首席執行官段國圣近日接受《中國保險報》記者采訪時稱，盡管目前職業年金的規模不大，但從理論上來說，10年后，職業年金的規模可能會超過銀行、保險、基金等。
未來十年，或許是職業年金發展的黃金十年。但2005年至今，企業年金市場已是一片“紅海”，截至今年一季度，我國企業年金規模已近1萬億元，保險系管理機構則因為自身“氣質”的天然契合，占據著企業年金市場的“半壁江山”。
企業年金市場“加速”發展
2005年, 我國企業年金開始市場化投資運作，根據人社部披露的口徑，截至2016年一季度，企業年金市場規模9534億元。
從市場增速來看，養老金資產較公募基金資產展現出更加積極的上升勢頭。數據顯示，2007-2015年，企業年金基金年均增速達到25.8%，全國社保基金年均增速也達到20.4%；但同期公募基金資產規模年均增速僅為12.5%，明顯落后于養老金資產增速。
從投資業績來看，2015年，全國社保基金投資收益率達到15.14%，成立以來年均收益率達到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.47個百分點，全面跑贏通貨膨脹，其2008-2015年累計收益率達到66.26%，顯著超越同期股票型基金（含指數基金）和混合型基金的累計收益。企業年金2015年投資業績也達到9.88%，2008-2015年累計收益率達到43%，同時業績波動率僅為4.09%，投資業績超越股票型基金的同時，投資回報的穩健程度也明顯好于股票型、混合型以及債券型公募基金。
養老金產品方面，2013年3月，人社部發布《關于企業年金養老金產品有關問題的通知》[24號文]，正式放開各家企業年金基金投資管理人發行面向企業年金基金定向銷售的養老金產品。此后，各家投資管理人爭相發行各種類型的養老金產品，2013年6月，海富通發行了市場上第一只項目型養老金產品（信托型），同年8月，泰康資產發行了市場上首只市值型養老金產品（混合型、固定收益型）。
根據人社部口徑，截至2016年3月31日，市場已備案養老金產品255個，其中正式投資運作養老金產品125只（包括股票型31只，混合型32只，固定收益型45只（普通型15只），貨幣型16只，股權及優先股型4只），養老金產品市場總規模為1362.57億元。據不完全統計，截至2016年6月30日，養老金產品市場總規模為1550.10億元。
均衡策略受青睞
十余年來，獲得企業年金基金投資管理人資格的機構已有21家：包括11家基金，2家券商，7家保險系，1家銀行系。其中，保險系管理機構包括平安養老、泰康資產、國壽養老、太平養老、長江養老、人保資產和2016年新增新成立的建信養老；管理規模分別為1359.36億元、1202.65億元、1151.62億元、544.43億元、523.64億元、116.75億元、0.63億元。
管理不能虧的“錢”，是追求“絕對收益”和“長期收益”的保險系資管公司融進血液里的“氣質”。保險系管理機構受到委托人青睞也就理所當然了。
作為養老保險公司的主要業務之一，保險系管理機構對年金管理已形成了風格，注重絕對收益和資產的均衡配置，因此投資收益率的波動率遠遠低于同業。
近日，記者走訪了平安養老、泰康資產、國壽養老、太平養老和長江養老年金業務管理部門的負責人，對保險系管理機構在年金管理上的競爭力和資產配置策略進行了調研。
企業年金管理的大類資產配置策略是什么？平安養老投資總監王承煒認為，要注重風險品類，盡量均衡、分散風險，不在某一類資產中集中或過多持有風險。“從風險的角度考慮資產配置，采取風險平配的策略，因為風險通常是穩定的，但收益預期卻無法準確預估。”
太平養老擬任助理總經理、投資總監黃明則堅持“獲取風險可控前提下的確定性收益”。所謂風險可控，是指在進行資產配置時，首先要考慮風險預算，根據類別資產的歷史波動率測算出客戶可以承受的最大風險，在這一前提下去做資產配置。所謂確定性收益，即只賺大概率能賺到的錢，不苛求買在最低點、賣在最高點。
保險管理人天然適合管理年金
保險系管理人與企業年金的氣質天然契合。段國圣認為，養老保險公司年金上的競爭力主要體現在以下三個方面：第一，保險資金與企業年金在投資目標上類似，均為追求資金的絕對收益。第二，母公司一般擁有龐大銷售網絡，可以在企業年金業務的獲取上與管理人形成合力，這是單純的資產管理公司遠不能及的。第三，在資產配置上具有明顯優勢。
“養老險公司投資風格比較穩健，與年金的資金屬性一致。” 國壽養老副總裁張林廣認為，在投資理念上，基于年金厭惡風險的資金屬性，堅持安全、增長、穩定、持續的投資理念，按照安全性、流動性和收益性協調統一的要求，在資金安全性第一的前提下，追求風險調整后的收益最大化。在業績目標上，以絕對收益為主，兼顧相對收益。
“穩健”則成為長江養老保險首席經濟學家俞平康口中的關鍵詞。“公司發展穩健”“投資風格非常穩健”“基礎設施基礎布局比較穩健”，從而致使長江養老投資收益“整體非常穩健”。對于不能虧的“養老錢”，保持穩健增長的能力也成為長江養老的核心競爭力之一。
段國圣稱，“保險資金運作的核心能力是資產配置，養老保險公司在長期的實踐中鍛煉了能夠抓住不同大類資產風險收益特征變化，來進行資產配置的動態調整能力，并且在不同的大類資產投資領域內都建立了領先的投資能力。”
