“大監(jiān)管”之后 險資深入實體經(jīng)濟做好“穩(wěn)定器”
- 發(fā)布時間 2018.01.09
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在中國，保險一直備受爭議。2017年的保險底色，有“大健康”也有“大監(jiān)管”，有“保險姓保”也有“監(jiān)管姓監(jiān)”。百馬奔騰，縱橫有疆，期待“亂哄不再”的新格局，早日到來。
回顧2017年，中國保險業(yè)經(jīng)歷了可謂雷厲風(fēng)行的“大監(jiān)管”。同時，保險業(yè)也在積極擁抱大數(shù)據(jù)、人工智能等互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)。在激進舉牌得以遏制，險資來源、注 資方式、股權(quán)結(jié)構(gòu)等被規(guī)范管制后，險資通過多元方式改善收益，并持續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展，將是未來的主流趨勢，保險資金對實體經(jīng)濟“穩(wěn)定器”和“安全閥”的 作用將更突顯。
2017回顧
控風(fēng)險治亂象 罰款超億元
2017年是中國保險業(yè)的“大監(jiān)管”年。在維護行業(yè)健康發(fā)展的監(jiān)管思路下（即“1+4文件”指示），保監(jiān)會從“控風(fēng)險、治亂象、補短板、支持實體經(jīng)濟”四大路徑展開整肅。
這一年，保監(jiān)會共發(fā)出37份監(jiān)管函，比2016年增長131%。包括君康人壽在內(nèi)，全年有逾30家險企因“三會一層”運作、內(nèi)控合規(guī)與股權(quán)結(jié)構(gòu)等問題遭受 處罰。包括各地保監(jiān)局在內(nèi)，保監(jiān)系統(tǒng)共開出925張罰單，罰沒金額超1億元，也遠超2016年的7836萬元。
這一年里，加杠桿的激進舉牌幾乎絕跡，投資風(fēng)格也從此前的“多數(shù)財務(wù)投資+個別謀求控股”變?yōu)橐蚤L期財務(wù)投資為主。
2017年的4月1日和10月1日，76號文件（《中國保監(jiān)會關(guān)于進一步完善人身保險精算制度有關(guān)事項的通知》）和134號文件（《關(guān)于規(guī)范人身保險公司 產(chǎn)品開發(fā)設(shè)計行為的通知》）先后實施。不僅中短期萬能型理財產(chǎn)品被限制銷售，以“快速返還”為賣點的年金險，其首次生存金返還也被限制在保單生效5年后。 10月，74家壽險公司有26家的原保費同比下降。其中，安邦人壽降幅高達99.76%，和諧健康和前海人壽等險企降幅均超50%。
2018展望
險資運用更合理 布局大健康大養(yǎng)老
保監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，保險資金運用配置日趨合理，投資收益穩(wěn)步增長，保監(jiān)會將創(chuàng)新保險資金運用方式，減少投資鏈條，降低資金成本，引導(dǎo)保險資金服務(wù)國家重大發(fā)展戰(zhàn)略和重大建設(shè)工程。
權(quán)益類投資有望回升
伴隨著監(jiān)管持續(xù)引導(dǎo)險資回歸本源，按照“放開前端、管住后端”的思路，2017年險資運用渠道日趨合理，在多項政策加碼的背景下，這一趨勢在2018年還將繼續(xù)深入。
機構(gòu)人士預(yù)測，目前國內(nèi)險資權(quán)益類投資占比較國外發(fā)達市場（占比個位數(shù)）仍高，因此繼續(xù)提高配置比例可能性不大。由于對藍籌股的樂觀預(yù)期，且監(jiān)管層限制的是快進快出的投機行為，因此險資大幅弱化這一投資的可能性較小，但南下有可能繼續(xù)加碼。
服務(wù)實體經(jīng)濟將會是險資作為長期投資的一大方向。實際上，保監(jiān)會2017年一口氣出臺了4項相關(guān)文件，包括服務(wù)“一帶一路”、支持實體經(jīng)濟發(fā)展的指導(dǎo)意 見、投資PPP項目意見，以及通過債權(quán)投資計劃形式投資重大工程的支持政策。截至11月底，險資通過債權(quán)計劃、股權(quán)計劃等方式，直接投資國家重大基礎(chǔ)設(shè)施 建設(shè)等工程累計金額超過5萬億元。
互聯(lián)網(wǎng)科技、大健康成新機遇
由于過往的“沖規(guī)模”大賣，中短期萬能險在2017年大幅減少，穆迪研究報告更認為，2018年-2019年將迎來退保率的峰值，“相關(guān)險企仍面臨利率上升情景下潛在的高退保率風(fēng)險。發(fā)展長期期交業(yè)務(wù)，調(diào)整資產(chǎn)負責(zé)匹配度等結(jié)構(gòu)調(diào)整，仍是險企轉(zhuǎn)型的緊迫任務(wù)。”
隨著人口老齡化、二孩政策放開，聚焦大健康與大養(yǎng)老，構(gòu)建保險生態(tài)圈成為方向。據(jù)悉，計劃在2017年底前啟動的個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險試點有望在2018年實現(xiàn)。中保協(xié)調(diào)研顯示，針對該養(yǎng)老保險，36個大中城市有購買意愿的職工人數(shù)比例將達到57.8%。
保監(jiān)會副主席陳文輝近日提及，除了繼續(xù)推動行業(yè)監(jiān)管外，2018年還要加大對大數(shù)據(jù)等金融科技運用，以提升保險監(jiān)管的信息化水平。2017年，眾安在線完 成IPO成為保險科技第一股，騰訊“微保”上線，“阿爾法保險”等多款智能保顧走紅，預(yù)示“保險互聯(lián)網(wǎng)化”已經(jīng)來臨。
大咖說
復(fù)星聯(lián)合健康保險股份有限公司總裁曾明光
險企會加大健康產(chǎn)業(yè)鏈整合
回歸本源的保險業(yè)會在資產(chǎn)端強化資產(chǎn)負債匹配管理，也會在產(chǎn)品端直面百姓真實需求進行研發(fā)投入，使保險產(chǎn)品更接地氣。人民美好生活需求的滿足離不開“養(yǎng) 老”與“健康”兩大核心，這將成為壽險未來的主攻方向。但客戶所希望的，不只是一份金錢保障，而是長久的健康和有品質(zhì)的生活。可以預(yù)想，包括復(fù)星聯(lián)合健康 在內(nèi)，險企會加大健康產(chǎn)業(yè)鏈整合，打通醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)流程，借助新技術(shù)提升健康管理服務(wù)。
諾亞國際控股（香港）有限公司CEO、諾亞財富家族中心總經(jīng)理劉彥
“保險+信托”將迎大發(fā)展
隨著財富持續(xù)積累，“自身健康、父母養(yǎng)老和子女教育”已成為高凈值群體的核心保障需求。去年，他們主要購買側(cè)重醫(yī)療資源的健康險和收益持續(xù)性的養(yǎng)老險。隨 著“財富傳承”需求的持續(xù)釋放，“保險+信托”作為維系私人財富穩(wěn)定過渡的有效機制，也將迎來大發(fā)展。其由信托公司按照投保人的意愿進行資金管理分配，實 現(xiàn)對投保人意志的延續(xù)和忠實履行。
慧擇網(wǎng)戰(zhàn)略部首席研究員馬瀟
“保障”與“科技”是2018年兩大主題
2017年保險業(yè)回歸本源，重疾、健康醫(yī)療等保障產(chǎn)品多在趨于豐富。但作為財富和風(fēng)險管理的重要工具，保險的發(fā)展標(biāo)準不是產(chǎn)品收益高低，而是國民的保障深/廣度。
018年，保險業(yè)會圍繞“保障”和“科技”兩大主題，將在升級迭代基礎(chǔ)上推出更高性價比的保障產(chǎn)品（如純保障型的高額定壽和長期意外險）。隨著老齡社會的到來，60歲以上群體的保障需求將得到更多關(guān)注，“老年人無險可買”的局面有望改變。
