產壽險投資標的出現分化 整體遵循安全穩健的原則
- 發布時間 2017.02.21
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實際上，對于不同來源的保險資金，壓力表現也不盡相同。參與舉牌上市公司的資金多數來源于壽險資金，特別是以萬能險賬戶為代表的資金，這類資金源于壽險產品積累下的現金流，在資產負債匹配方面需要考慮到負債端的給付壓力，在資產端做到長期獲得較高的投資收益以滿足保險公司的盈利預期。
趙湘懷表示，預計2017年保險行業負債成本基本企穩。在預定利率方面，2017年保險行業開門紅產品預定利率由2016年的3.5%、4.025%兩檔水平下降到2.5%、3.5%兩檔水平，2017年預定利率較2016年已下降約50個基點，預定利率進一步下降的空間不大。在結算利率方面，受2016年投資收益率下滑的影響，萬能險結算利率有所下調，2016年12月萬能險產品的行業平均結算利率已降至5%左右，隨著2017年保險投資收益率趨穩，結算利率也將逐步穩定。壽險公司死差和費差整體保持平穩，壽險公司也在致力于形成費差、利差、死差“三差”均衡的盈利模式。
但壽險資金運用面臨的壓力依然不容忽視。穆迪發布的報告認為，在持續低利率的環境下，中國壽險公司正趨向風險較高的資產配置，以期支撐其業務增長及投資回報，此舉具有負面的信用影響。穆迪助理分析師郭嘉銘表示，壽險業對大額單一股票投資的增加會加劇其集中度風險，使壽險公司的盈利能力及資本狀況對資本市場的波動越趨敏感。
穆迪發布的報告認為，盡管保監會近期發布的公告顯示其會加強對保險公司的監管，以遏止部分保險公司激進的股票配置比例，但預計現有政策及金融市場環境將鼓勵壽險公司在未來12-18個月繼續配置高風險資產。
相比之下，財險資金的壓力與壽險區別迥異。財險公司每年結賬一次，只要將公司的綜合成本率控制在100%以內，所能運用的資金就是無成本的。保險資管人士表示，在這樣的情況下，財險與作為長期負債的壽險在投資方面就可以存在不同的思路，但整體上還是要遵循安全穩健的原則。
該人士表示，近幾年來，壽險在低利率環境下承受了更大的壓力，加之其體量巨大，再投資需求迫切，使得一些公司鋌而走險，后續的監管政策也對壽險提出了更多的要求。而財險面臨的主要挑戰是車險、農業險等具體險種面臨著各自的集中賠付周期，一旦到了這一周期內，相應的財險可用現金流可能比較緊張，這時也會為選擇投資標的提出更多考驗。整體而言，隨著市場進一步發展，壽險資金和財險資金的運用也會在所投資標的、選股周期上出現一定的分化。
