保險監管趨嚴 2017年萬能險利率或緩慢回落
- 發布時間 2017.02.06
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近兩年，市場無風險利率持續下行導致銀行理財高收益率產品逐漸消失，萬能險產品成了理財市場中最為緊俏品種。
不過，去年萬能險規模增速在監管趨嚴背景下已經放緩。2016年保戶新增投資款單月同比增速，已從年初的183%收縮到11月的12%（萬能險保費絕大部分計入保戶新增投資款）。
為讓投保了萬能險的保戶對于這類產品有更直觀的認識，南都記者統計了67家保險公司1311款產品的結算利率后發現，部分保險公司在監管從嚴的背景下，去年12月的萬能險結算利率依然維持較高水平：接近40%的產品結算利率超過5%；結算利率在5%以上（含）的萬能險產品達到52 0款，占比達到39.66%.有兩款產品結算利率達到8%，結算利率7%區間的產品39只，另外6%區間的產品有83只，結算利率在5%區間的產品有396只。
南都記者梳理這些產品的發行時間發現，高結算利率產品集中發行于2015年，兩款8%的產品就是在當年誕生的。值得注意的是，從1311款產品的情況來看，險企去年第三季度的萬能險月結利率已陸續有所下調。
統計：利率7%以上產品集中在2015年
南都記者梳理了74家險企的萬能險情況，剔除部分險企官網暫無信息或披露時間在2016年11月以內的產品情況，此次南都記者統計了67家險企1311款產品的年化結算利率有關情況。根據南都記者的統計，6%以上的有124款，而低于3%的則有38款。據南都記者統計的去年12月的年化結算利率數據顯示，8.0%、7.99%的產品各有2款，7.90%、7.30%、7.28、、7.25%及7.16%、7 .10、7.05%的各有1款。此外，7.50%的有4款，7.20%的有11款，7.00%的有12款。
令人關注的是，這些年化結算利率高企的保險產品主要來自恒大人壽、正德人壽、東吳人壽、天安人壽、珠江人壽、中融人壽、昆侖健康、君康人壽、長城人壽、中華人壽等險企。
其中，8.00%的兩款產品均出自恒大人壽（改名前為中新大東方）。7.99%的兩款產品出自昆侖健康保險，值得注意的是，昆侖健康的一款產品分別要求于2015年5月16日（含）后投保至2015年6月30日（含），另一款產品則要求2015年6月9日（含）后承保至2015年8月26日（不含）。
另外，在11款7 .20%的產品中，天安人壽占了4款，珠江人壽占了7款。而在12款7 .00%的產品中，除了中華人壽、君康人壽及長城人壽各1款產品，余下9款均出自恒大人壽。不過，富德生命人壽有4款產品的年化結算利率在7%以上，但由于披露時間在去年9月及此前，南都記者并未將其納入到1311款產品的統計中。
事實上，不同時期購買的同款保單的年結算利率差別較大。
以陽光人壽的某款年金產品而言，2016年11月30日（含）之前生效的保單結算利率為6 .32%，2016年11月30日（不含）之后生效的保單結算利率為6 .00%.其另一款兩全保險產品于2015年11月30日（含）之前生效的保單結算利率為3.00%，2015年11月30日（不含）至2016年4月30日（含）之間生效的保單結算利率為5.20%，2016年4月30日（不含）之后生效的保單結算利率為4.80%.
值得關注的是，去年12月的產品預期結算利率普遍低于2015年12月的產品，但亦有少數險企提供6%左右的萬能險。
根據南都記者統計，截至2016年12月生效的保單中，珠江人壽提供了兩款于12月31日生效產品的年化結算利率最高為7.2%，恒大人壽提供了幾款5.5%至6.50%的產品，而富德人壽則提供多款4.4%至5.3%的產品。此外，部分險企則提供4 .3%至5.20%的產品。
觀察：去年8月成部分利率走低分水嶺
從1311款產品的情況來看，去年第三季度，部分險企萬能險月結利率進行下調。
經南都記者統計，包括招商信諾、同方全球人壽、復星保德信、新華保險、中宏人壽、中意人壽、人保壽險以及弘康人壽等險企在內的近40款產品均錄得去年三季度開始的下調記錄。
這里面，人保壽險有29款產品，其中有15款產品已在去年8月開始錄得年結算利率降低的記錄。
以新華保險為例，有3款產品的年化收益率在下調。其中兩款兩全保險于去年1月至7月的年化收益率為6%，但8月已為5.75%，9月5.50%，10月以后則為5.30%.同樣地，中意人壽1款產品亦歷經兩次調整，已由4.5%降至4%.
其中，復星保德信的降幅較大。有兩款產品在去年1月為6%，但在12月已分別跌將至4.30%及4.50%.
然而，部分產品的年化收益率調整幅度較小。中宏人壽亦有4款產品年化收益率降低，其中3款產品在去年7月開始由4.75%降至4.50%；中意人壽的3款產品亦在去年12月開始由4.2%降至4.0%.
不過，亦有險企去年的年化收益率在不斷下降，但最后在第四季度則有所回調。
以太保壽險為例。南都記者統計的19款產品中，有15款產品均有所調整。除了其中8款產品在去年4月開始年結算利率提升外，另7款產品經歷年內年結算利率下降，但最后在10月后上升，這些產品中，有6款產品均于去年錄得5個不同的年化收益率數據。以眾恒B團體年金保險（萬能型）為例，去年1月至4月，其每月公布的年化收益率為4.5%，5月至6月則為4.0%，7月至8月則為3.5%，10月至11月則為3.5%，但12月則調為4.0%.
此外，有險企在11月或12月結算的年化利率調高。
其中，中英人壽的1款產品，在去年10月之前為4.5%，而去年11月后變更為5.10%.弘康人壽有6款產品在去年12月年化收益率升高。弘康人壽的某款年金保險（2016年12月1日之前承保）在去年3月至11月年化利率為4.17%，但12月則為4.32%.而同樣一款年金產品（2016年12月1日及之后承保的保單）年化收益率則為5.20%.
趨勢：今年萬能險利率或緩慢回落
事實上，保險公司下調萬能險結算利率，除了市場運行的整體情況，也有保監會加強監管的因素。
“受到2016年投資收益率下滑的影響，萬能險結算利率有所下調。2016年12月萬能險產品的行業平均結算利率已降至5%左右，隨著2017年保險資金投資收益率趨穩，結算利率也將逐步穩定。”北京一名保險行業分析師對南都記者表示。
不過，華南一名保險公司負責人對南都記者表示，“受到監管壓力以及公司戰略調整，不少保險公司在去年下半年開始已經下調萬能險結算利率。”
“我們預計萬能險的結算利率并不會長期維持在如此高的水平。今年保險資金投資持續規范，投資風格回歸謹慎。未來市場上的萬能險結算利率或許還會緩慢回落。”上述負責人表示。
事實上，以中短存續期產品尤其是萬能險為主的中小險企被迫轉型。不少中小保險公司都在推出保障型產品。特別是在產品設計上給予客戶更多優惠，也讓這些產品在市場上獲得很好的競爭力。同時，這些中小保險公司在此前的萬能險銷售中，保險品牌也獲得客戶的一定認可，讓其保障型產品銷售迅速打開場面。
安信證券分析師趙湘懷對南都記者表示，“2017年開門紅分紅險產品回歸主流，同時繳費期限也有所拉長，上市險企主打開門紅產品繳費期限均包含10年期，2017年開門紅分紅險產品主險下通常附加萬能險賬戶，可以將返還金進行儲蓄，該類產品在發揮年金分紅險特性的同時保留了儲蓄特性，預計‘分紅+萬能’這種保險產品組合將成為一種趨勢。”
他也表示，從預訂利率來看，2017年上市保險公司開門紅產品預定利率由2016年3.5%、4.025%兩檔水平下降到2 .5%、3.5%兩檔水平，2017年預定利率較之2016年已有約50bps下降，預訂利率進一步下降的空間不大。
數據：網銷渠道萬能險結算利率更高
值得關注的是，不少保戶在銀保渠道購買萬能險，但是如果從數據來看，網銷萬能險結算利率較高。
以東吳人壽為例，其網銷渠道的12款萬能險產品，月結算利率最高為7.28%，其中不乏6.10%、6.50%的產品；個險渠道高至6.00%，其他均為4.5%及4.8%，而銀保渠道萬能險產品為4.10%至4.50%之間。團險渠道一款產品則為4 .50 %.此外，合眾人壽方面，個險以及銀保渠道的產品普遍在3.8%至5.00%.
不過，多家險企在去年已陸續減少了網銷萬能險的銷售，目前較難從網絡獲取較高收益率的萬能險產品。
另一方面，終身壽險、年金、兩全等多類保險均可以萬能險方式進行設計，其中亦包括主險及附加險的形式。
在放低最低保證利率上限，萬能險產品的最低保證利率的設計區間相當大。
根據南都記者統計，在多款披露保證利率的保險中，保證利率分為1.00%、1.50%、2.00%、2.50%、3.00%以及3.50%等多個區間。備受關注的是，百年人壽等險企的萬能險最低保證利率在2.5%以上，且不少產品的保證利率為3.50%.根據百年人壽已披露的16款產品統計，其近七成的產品保證利率在3%以上。相對而言，農銀人壽的10款產品中，僅有兩款產品的保證利率在3.00%以上。
