保險(xiǎn)巨頭凈利腰斬上演資金騰挪術(shù) 逐利銀行理財(cái)
- 發(fā)布時(shí)間 2016.08.31
- 來(lái)源 北京商報(bào)
隨著資本市場(chǎng)的持續(xù)低迷，保險(xiǎn)業(yè)的投資表現(xiàn)大煞風(fēng)景，凈利、收益率大幅下滑，去年年中亮麗的業(yè)績(jī)已不見。四大上市險(xiǎn)企國(guó)壽、平安、人保、太保近日披露的中報(bào)顯示，為了應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)動(dòng)蕩帶來(lái)的投資風(fēng)險(xiǎn)，各公司在上半年積極施展資金騰挪術(shù)，其中銀行理財(cái)產(chǎn)品成為追逐的對(duì)象。
凈利收入650億 僅平安逆勢(shì)增長(zhǎng)
保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示，受累于銀行降息、股市低迷，上半年經(jīng)營(yíng)效益明顯下降，保險(xiǎn)公司預(yù)計(jì)利潤(rùn)總額1055.86億元，同比減少1241.99億元，下降54.05%。其中，國(guó)壽、平安、人保、太保四大上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)凈利650億元，占比近五成。不過(guò)具有超強(qiáng)投資實(shí)力的保險(xiǎn)巨頭也并沒(méi)有表現(xiàn)出過(guò)人的本領(lǐng)，多數(shù)凈利“腰斬”。
率先發(fā)布中報(bào)的國(guó)壽披露，上半年國(guó)壽的凈利潤(rùn)為103.95億元，相較于去年同期的314.89億元，下滑67%。無(wú)獨(dú)有偶，另兩大保險(xiǎn)巨頭人保、太保都不約而同出現(xiàn)凈利下滑，其中人保上半年合并凈利潤(rùn)為112.84億元，同比下滑37.4%，歸屬于股東凈利潤(rùn)則為77.25億元，同比下滑39.7%；太保實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為61.42億元，同比下降45.6%。相比較，國(guó)壽凈利下滑最大，超過(guò)了行業(yè)下滑平均值。對(duì)此，各保險(xiǎn)公司均將凈利下滑歸咎于資本市場(chǎng)低迷，受投資收益下降以及準(zhǔn)備金折現(xiàn)率變動(dòng)的影響。
不過(guò)，在綜合金融方面走得最快的平安因銀行業(yè)務(wù)以及信托、資管、互聯(lián)網(wǎng)金融方面的拉動(dòng)，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)，上半年凈利達(dá)到407.76億元，同比增長(zhǎng)17.7%。其中，平安壽險(xiǎn)對(duì)凈利貢獻(xiàn)最大，達(dá)到160億元，產(chǎn)險(xiǎn)、銀行、證券、信托分別貢獻(xiàn)67億元、70億元、12億元和9億元。值得一提的是，互聯(lián)網(wǎng)金融及其他業(yè)務(wù)對(duì)平安凈利增長(zhǎng)功不可沒(méi)，一改去年上半年虧損6.09億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)71.42億元。對(duì)此，平安解釋，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊經(jīng)過(guò)多年的培育，其價(jià)值已逐步顯現(xiàn)，并開始為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤(rùn)。互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)及其他的利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，主要原因是公司確認(rèn)了普惠金融重組交易，即平安海外控股轉(zhuǎn)讓錦聯(lián)有限公司100%股權(quán)的凈利潤(rùn)94.97億元。
由于保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)總資產(chǎn)不斷增加。其中，平安總資產(chǎn)達(dá)到5.22萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.5%，國(guó)壽的總資產(chǎn)為2.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)5.7%。
緊急調(diào)整倉(cāng)位 銀行理財(cái)受青睞
據(jù)悉，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”之間尋求平衡，權(quán)益市場(chǎng)年初快速下跌后窄幅震蕩，債券市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率一直在低位運(yùn)行，信用風(fēng)險(xiǎn)事件頻出讓險(xiǎn)企謹(jǐn)慎以待。面對(duì)低利率環(huán)境和股市動(dòng)蕩，保險(xiǎn)業(yè)頻頻出現(xiàn)舉牌抄底之時(shí)，上市險(xiǎn)企則尋求穩(wěn)健配置資產(chǎn)。
據(jù)國(guó)壽介紹，至6月底，公司債券配置比例由去年底的43.55%提高至45.67%，定期存款配置比例由24.59%下調(diào)至21.02%，股票和權(quán)益類基金投資配置比例由9.34%下調(diào)至7.96%，金融產(chǎn)品投資配置由7.44%提高至8.94%。對(duì)此，一位資管人士解釋，如此進(jìn)行資金騰挪，在于市場(chǎng)目前的現(xiàn)狀和對(duì)未來(lái)的預(yù)判，銀行利息下調(diào)是減少存款的主要原因，盡管債券違約不斷出現(xiàn)，但總體而言風(fēng)險(xiǎn)可控。
與國(guó)壽相似，太保、人保的存款也在下降，大幅提高對(duì)債券的配置。最為明顯的則是，銀行理財(cái)產(chǎn)品成為追逐的對(duì)象。如平安在固定收益類投資和權(quán)益類投資列項(xiàng)中，均出現(xiàn)了理財(cái)產(chǎn)品的投資，合計(jì)投資達(dá)到了1458億元。
在權(quán)益類投資方面，平安的股票投資為1276.6億元，占比7%，下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，權(quán)益類基金投資337.63億元，占比1.9%，下調(diào)1.1個(gè)百分點(diǎn)。太保的股票投資縮減更為明顯，投資291.47億元，占比3.2%，占比與投資總額均出現(xiàn)了下調(diào)。在四家險(xiǎn)企中，僅有人保在股票倉(cāng)位略有提高，投資350.51億元，占比4.5%，提高了0.2個(gè)百分點(diǎn)。有保險(xiǎn)專家指出，目前險(xiǎn)企要配置安全性較高的利率債、優(yōu)先股、高評(píng)級(jí)金融產(chǎn)品等，大力推進(jìn)海外投資，配置高分紅價(jià)值股，以及不動(dòng)產(chǎn)、股權(quán)等另類資產(chǎn)。
盡管都在進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整，應(yīng)對(duì)資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)上半年各險(xiǎn)企的投資收益率還是不同程度地出現(xiàn)下滑。國(guó)壽總投資收益率為4.36%，同比下滑近5個(gè)百分點(diǎn)，證券投資損益達(dá)到了-64.66億元。
業(yè)務(wù)調(diào)整加大期繳 太保壽險(xiǎn)表現(xiàn)更保守
投資市場(chǎng)不盡如人意，但保險(xiǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)仍發(fā)展較快。一位保險(xiǎn)專家指出，這一方面說(shuō)明消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)增強(qiáng)，另一方面也說(shuō)明投資市場(chǎng)不好，更多的資金投向理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品。
據(jù)了解，近幾年不少險(xiǎn)企瘋狂上線各種理財(cái)型保險(xiǎn)，期限越來(lái)越短、收益越來(lái)越高，有的險(xiǎn)企一天規(guī)模保費(fèi)入賬就過(guò)百億元，這在低迷的投資市場(chǎng)，給公司的資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制提出了很高的要求。因此，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、保險(xiǎn)回歸保障成為監(jiān)管層很明確的態(tài)度，今年初叫停了一年期理財(cái)型保險(xiǎn)。
在目前的投資環(huán)境下，上市險(xiǎn)企并沒(méi)有一哄而上，都在不斷拉長(zhǎng)繳費(fèi)期限，以緩減投資壓力。這其中，太保在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展方面表現(xiàn)得更為保守。
數(shù)據(jù)顯示，上半年國(guó)壽實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2842.42億元，同比大幅增長(zhǎng)23.9%，其中，首年期繳保費(fèi)701.07億元，同比增長(zhǎng)68.3%，這是該公司上市以來(lái)首次超過(guò)躉繳保費(fèi)，在首年期繳保費(fèi)中，十年期及以上首年期繳保費(fèi)同比增長(zhǎng)74.5%。這意味著國(guó)壽正在加大對(duì)長(zhǎng)期業(yè)務(wù)的發(fā)展。
與國(guó)壽相比，平安在各渠道也不斷加大期繳業(yè)務(wù)發(fā)展，如個(gè)險(xiǎn)渠道的期繳保費(fèi)581.67億元，同比增長(zhǎng)32%。
值得一提的是，太保在壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)方面主要發(fā)展傳統(tǒng)型業(yè)務(wù)和分紅險(xiǎn)，而目前市場(chǎng)關(guān)注度極高的理財(cái)型保險(xiǎn)萬(wàn)能險(xiǎn)在太保壽險(xiǎn)板塊占比很小。在人保集團(tuán)旗下，人保壽險(xiǎn)曾經(jīng)大力發(fā)展理財(cái)型保險(xiǎn)，擴(kuò)大規(guī)模保費(fèi)，不過(guò)近一年多開始業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，加大了傳統(tǒng)型保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展，上半年傳統(tǒng)型保費(fèi)收入702.85億元，占比85.8%，尤其期繳首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)226.4%。其中，銀保渠道的期繳首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)626.8%，個(gè)人保險(xiǎn)期繳首年保費(fèi)同比增長(zhǎng)131.2億元。
投資策略轉(zhuǎn)型 資本驅(qū)動(dòng)成趨勢(shì)
一位保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)人士指出，目前行業(yè)積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在監(jiān)管的限額之內(nèi)有的公司不斷縮減理財(cái)型保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售，之所以這樣做，就在于目前經(jīng)濟(jì)下滑，險(xiǎn)企很難找到風(fēng)險(xiǎn)低、收益符合預(yù)期的投資項(xiàng)目。
事實(shí)上，目前保險(xiǎn)業(yè)正在醞釀投資策略轉(zhuǎn)型，由此前的業(yè)務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)。據(jù)悉，此前保險(xiǎn)業(yè)一直野蠻生長(zhǎng)，大量收取保費(fèi)再去尋找投資項(xiàng)目，顯得較為盲目，而未來(lái)則將逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓪I(yè)的團(tuán)隊(duì)進(jìn)行投資項(xiàng)目研究，然后評(píng)估投資額度，通過(guò)發(fā)行保險(xiǎn)產(chǎn)品收取保費(fèi)來(lái)募集資金。
此前，平安人壽董事長(zhǎng)兼CEO丁當(dāng)在接受媒體采訪時(shí)就曾表示，平安人壽早在2014年下半年就成立了投資驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)品開發(fā)團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員一半以上在國(guó)外大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、投資銀行、資產(chǎn)管理公司服務(wù)過(guò)，在投資、產(chǎn)品、風(fēng)險(xiǎn)管理等各方面積累了較為豐富的經(jīng)驗(yàn)。保險(xiǎn)業(yè)正在研究“投資驅(qū)動(dòng)型保險(xiǎn)產(chǎn)品開發(fā)”，平安與太保、安邦、前海、生命、國(guó)華、英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)人壽等保險(xiǎn)公司成立了項(xiàng)目小組。
國(guó)壽一位資管負(fù)責(zé)人解釋，目前保險(xiǎn)資金在找到投向，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、信貸資產(chǎn)支持證券、信托集合計(jì)劃、基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃之后，才上線相對(duì)應(yīng)的保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，這在很大程度上可以保證投資的穩(wěn)健性。
事實(shí)上，目前在保險(xiǎn)業(yè)，不少公司在關(guān)聯(lián)交易方面所進(jìn)行的投資，在很大程度上體現(xiàn)了資產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型投資。中報(bào)顯示，有上市險(xiǎn)企多年以來(lái)與子公司、關(guān)聯(lián)公司存在大量的資金委托管理協(xié)議，一旦有了適宜的項(xiàng)目，將發(fā)展保險(xiǎn)產(chǎn)品定向投資。不過(guò)，關(guān)聯(lián)交易協(xié)議一方面盤活了保險(xiǎn)業(yè)的資金，減少盲目發(fā)展業(yè)務(wù)，但另一方面也極容易導(dǎo)致利益輸送和風(fēng)險(xiǎn)傳遞，監(jiān)管層設(shè)定關(guān)聯(lián)交易限額，并要求及時(shí)進(jìn)行信息披露。
